Vor nicht allzu langer Zeit scherzten wir, dass der schlaue „Marktfragmentierungs“-Plan der EZB – der kritisch wurde, nachdem italienische Anleihen abstürzten, als die Märkte erkannten, dass QT in Wirklichkeit kein QE ist und ohne die EZB wertlose europäische Papiere auf ihren „fairen Wert“ heruntergehandelt würden – darin bestünde, die Inflation an geraden Tagen mit höheren Zinsen und ohne QE zu bekämpfen und dann die Fragmentierung des Anleihemarktes und die steigenden italienischen Renditen an ungeraden Tagen mit NIRP und QE.

Wie sich herausstellte, lagen wir gar nicht so weit daneben, denn anstatt QE und QT in gerade und ungerade Tage aufzuteilen, wird die EZB Anleihenkäufe und -verkäufe nach geografischen Gesichtspunkten durchführen. Reuters berichtet, dass die Europäische Zentralbank Anleihen von Italien, Spanien, Portugal und Griechenland mit einem Teil der Erlöse aus fällig werdenden deutschen, französischen und niederländischen Anleihen kaufen wird, um die Unterschiede zwischen den Kreditkosten dieser Länder zu verringern.

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